GS was impeached for taking CDO exchange, just the tip of the iceberg

ゴールドマン訴追のＣＤＯ取引、氷山の一角か

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米金融危機関連ニュース

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米ゴールドマン、数カ月前から訴追の可能性を把握

米証券取引委員会（ＳＥＣ）は、サブプライムローン（信用度の低い借り手向け住宅ローン）に絡む債務担保証券（ＣＤＯ）の組成と販売をめぐり、米ゴールドマン・サックス(GS.N: 株価, 企業情報, レポート)を提訴したが、同様の問題は他の金融機関にも波及する可能性がある。

今回問題になったのは、ゴールドマンが２００７年に販売した合成ＣＤＯ「アバカス」。ＣＤＯに組み込んだモーゲージ関連デリバティブの選定には大手ヘッジファンドの運用担当者ジョン・ポールソン氏が関与したが、同氏は、このＣＤＯの価格下落で利益が上がる取引を行っていた。

ゴールドマンは、不正な取引はしていないと主張している。

２００６年─０７年には、合成ＣＤＯの組成は珍しくなかった。不動産バブルの終了局面では、高度な知識を持つ一部の投資家が、バブルの崩壊で利益が出る様々なデリバティブ取引の開発を始めていた。

１６日の米株式市場では、ゴールドマン株が１３％急落。ＣＤＯを組成していた他の金融機関も値下がりした。ドイツ銀行(DB.N: 株価, 企業情報, レポート)は９％安、モルガン・スタンレー(MS.N: 株価, 企業情報, レポート)は６％安、メリルリンチを買収したバンク・オブ・アメリカ(BAC.N: 株価, 企業情報, レポート)、シティグループ(C.N: 株価, 企業情報, レポート)もそれぞれ５％下げた。

トムソン・ロイターのデータによると、メリルリンチとシティ、ドイツ銀行は、２００６年と２００７年のＣＤＯ引き受けランキングでトップ３に入っていた。

ただ、引き受けたＣＤＯの大半は実際のモーゲージ証券を組み込んだＣＤＯで、「アバカス」のようなデリバティブを組み込んだ合成ＣＤＯではなかった。

ポールソン氏をはじめ、ヘッジファンド業界では、比較的組成数が少ない合成ＣＤＯの下落に賭けるポジションを組む運用担当者が少なくなかった。

＜さらなる訴訟も＞　

著名弁護士のジェイク・ザマンスキー氏によると、ＣＤＯで多額の損失を被った投資家の間では、ゴールドマンの訴追を受け、早くも訴訟を検討する動きが出ている。

ザマンスキー氏は「すでにゴールドマンの顧客から、損失を取り戻すため訴訟を起こしたいとの打診があった」と話す。

「アバカスだけではない。規制当局や原告弁護士は、ゴールドマンの他の商品についても利益相反がなかったか調べる見通しだ」と述べた。

ＣＤＯをめぐっては、オンラインサイト「プロパブリカ」が、シカゴのヘッジファンド、マグネターの取引を調査。ドイツ銀行、メリル、ＪＰモルガン・チェースとの利益相反疑惑が浮上している。

取引は、マグネターが２００７年に行ったもので、ＣＤＯ関連証券の下落で利益が出る内容だったという。

マグネターは不正行為には関与していないとコメント。ドイツ銀行はコメントを拒否、メリル、ＪＰモルガンのコメントは得られていない。

このマグネターの取引をめぐっては、少なくとも１件の訴訟が起きている。

オランダのラボバンクは昨年６月、マグネターが組成に関与したＣＤＯ「ノーマ」をめぐって、メリルリンチを提訴。

ニューヨーク州地裁に提出した６月１２日付の訴状で「メリルリンチは、顧客である著名ヘッジファンドと組んで、モーゲージ証券市場の下落に賭けるテーラーメイドの商品としてノーマを組成した。メリルは、他にも４件のＣＤＯを、この評判の悪い空売りヘッジファンドと協力して組成した」と主張。

メリルの広報担当者はこの問題について、ゴールドマンの訴追とは関係がないと指摘。ラボバンクはこの取引では、投資家ではなく融資機関だったと指摘した。　

ＳＥＣなど米規制当局は、「アバカス」以外にも調査を拡大する方針を示している。

ＳＥＣの法執行部門責任者は「（詐欺行為が）あったかどうか、あらゆる点を調査する」と述べた。

また、コネティカット州のブルーメンソール司法長官は、今回のゴールドマンの問題について予備調査を開始すると表明。

声明で「重要なのは、この問題が特殊なケースなのか、それとも、投資銀行がヘッジファンドと共謀して、知識のない投資家向けに組成・販売した証券を意図的に下落させることが頻繁に行われていたのかということだ」と述べた。